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Wood Mackenzie資深分析師Ami Shivka表示，在冬季減產(chǎn)即將到來之際，氧化鋁買家的主要關(guān)注放在鋁冶煉廠的減產(chǎn)，而不是氧化鋁精煉廠及鋁土礦的關(guān)停。

隨著中國治理環(huán)境而關(guān)停產(chǎn)能，氧化鋁的短缺問題或?qū)⒃谖磥頂?shù)月加劇，迫使煉廠爭搶供應(yīng)，從而推高氧化鋁價(jià)格。

5月以來，氧化鋁價(jià)格已飆漲73%，而且可能還會(huì)進(jìn)一步走高；但明年初價(jià)格可能回落，因冬季產(chǎn)能關(guān)停之后中國煉廠將再次恢復(fù)生產(chǎn)，同時(shí)一些新產(chǎn)能也將投產(chǎn)。

“氧化鋁市場遭遇完美風(fēng)暴。冬季產(chǎn)能關(guān)停之前，市場人氣急升，”英國商品研究所（CRU）資深咨詢師Anthony Everiss說道。

為減少污染排放，中國對(duì)重工業(yè)實(shí)行史上最為嚴(yán)格的冬季減排措施，其中也包括鋁煉廠和氧化鋁加工廠。

Wood Mackenzie資深分析師Ami Shivka表示，在冬季減產(chǎn)即將到來之際，氧化鋁買家的主要關(guān)注放在鋁冶煉廠的減產(chǎn)，而不是氧化鋁精煉廠及鋁土礦的關(guān)停。

她表示，一些冶煉廠認(rèn)為，鋁生產(chǎn)減少將會(huì)造成氧化鋁過剩、壓低價(jià)格，因此它們不愿買進(jìn)。

但鋁土礦意外突然關(guān)閉，對(duì)供應(yīng)鏈造成了多米諾骨牌效應(yīng)。

“冶煉廠正在消化庫存，但鋁土礦檢查一事卻讓它們完全措手不及，”Shivka表示。

額外關(guān)停？

隨著精煉廠鋁土礦即將用盡，河南省較預(yù)定計(jì)劃提早兩個(gè)月開始削減氧化鋁產(chǎn)量。

中國8月鋁土礦進(jìn)口增加46%，氧化鋁進(jìn)口則激增123%，也反映出短缺的情況。

根據(jù)Metal Bulletin的澳洲離岸價(jià)格指數(shù)，氧化鋁價(jià)格過去兩個(gè)月大漲53%至每噸469.74美元，來到該指數(shù)2010年8月推出以來最高水準(zhǔn)。

“我認(rèn)為還會(huì)再漲一些，”Shivkar說。“中國所有煉廠都沒有足夠的所需鋁土礦，冶煉廠也還在囤積庫存。”

CRU估計(jì)，冬季關(guān)停將使今年中國氧化鋁產(chǎn)出削減120萬噸，摩根大通則估計(jì)減少150萬噸。

“但仍有額外關(guān)停的風(fēng)險(xiǎn)。山西省的一些城市不在清單上，而山西有許多氧化鋁精煉廠，”Everiss稱。

他并表示，未證實(shí)的報(bào)導(dǎo)稱晉中市和呂梁市將實(shí)施減產(chǎn)，呂梁市有1，200萬噸氧化鋁產(chǎn)能。

分析師表示，雖然氧化鋁價(jià)格在春季以前可望高居不下，但在3月中旬取消冬季減產(chǎn)規(guī)定以后，行情肯定會(huì)下滑。

氧化鋁煉廠復(fù)工速度比煉鋁廠來得更快，同時(shí)中國以外地區(qū)新氧化鋁廠開工將進(jìn)一步拉高全球供給量。

Emirates Global Aluminium明年將啟動(dòng)年產(chǎn)能達(dá)200萬噸的氧化鋁廠，而PT Well Harvest Winning Alumina在印尼煉廠的產(chǎn)能則可望倍增至200萬噸。后者為印尼Harita集團(tuán)及中國宏僑的合資企業(yè)。

“鑒于這是唯一中國以外有大量供給準(zhǔn)備進(jìn)入市場的大宗商品，我們認(rèn)為近期價(jià)格的漲勢(shì)有些短視，我們維持看跌氧化鋁后市的預(yù)期，”麥格理在10月10日?qǐng)?bào)告中指出。