2017年氧化鋁仍然供給緊張 價格或維持強勢
中國的鋁土礦類型主要是一水型，氧化鋁含量高，但是鋁硅比低，加工成本高，隨著國內礦石品級下降，中國氧化鋁廠可能將尋求更多鋁土礦進口來源。
1、國內鋁土礦資源有限，全球供給充裕
中國鋁土礦儲量約8.6億噸，占世界鋁土礦儲量的2.95%，鋁土礦對外依存度高。根據(jù)鋁融網(wǎng)調查數(shù)據(jù)，中國2016年氧化鋁產量6000萬噸，總供給6300萬噸（含進口300萬噸），按照生產1噸氧化鋁需要1.95噸鋁土礦計算，2016年鋁土礦需求為11700萬噸，鋁土礦進口量為5000萬噸，對外依存度（進口量/需求量）約為43%.
2014年之前鋁土礦海運貿易主要集中在印度尼西亞和澳大利亞，自2014年1月份開始實施出口禁令之后，進口格局發(fā)生了很大的變化，渠道變得多元，同時中國鋁制造商近年在境外購買勘探開采權，并修建配備電廠和碼頭一體化的氧化鋁精煉廠。
中國的鋁土礦類型主要是一水型，氧化鋁含量高，但是鋁硅比低，加工成本高，隨著國內礦石品級下降，中國氧化鋁廠可能將尋求更多鋁土礦進口來源。中國使用進口礦石的氧化鋁產出比例預計在2030年將提升至60%.
整體上來看，中國鋁土礦雖然對境外礦石依存度較高，但從全球范圍出發(fā)，并不短缺，根據(jù)數(shù)據(jù)，2016年全球鋁土礦供需大體上平衡，2017年全球鋁土礦供給充裕，并不會出現(xiàn)供給缺口。但從國內角度來看，鋁資源稀缺，對于擁有鋁土礦資源的企業(yè)來說，盈利能力會更強。
2、氧化鋁供給緊張，價格或維持強勢
近五年中國氧化鋁產能產量均處于擴張階段，根據(jù)數(shù)據(jù)，2010年中國氧化鋁產能為4092萬噸，產量為3119萬噸，到2016年，產能為7445萬噸，產量為6000萬噸，產能、產量年均復合增速分別為10.5%、11.5%.產區(qū)主要集中在山東、山西、河南、廣西、貴州等省份，此五省占比合計達到96%.
中國不僅進口鋁土礦，而且進口少量氧化鋁，主要是從澳大利亞、印度等國進口，其中澳大利亞占比達到58%，近年來進口數(shù)量大概在300-500萬噸區(qū)間，2016年進口量約為300萬噸，較2015年進口量436萬噸，同比下降31%.
2016年初我國共有1070萬噸氧化鋁產能因為價格低迷而關停，隨著氧化鋁的價格回暖，氧化鋁企業(yè)逐步開始復產，重啟產能合計760萬噸，新增產能方面，合計460萬噸，因此粗略匡算產能凈增加150萬噸。伴隨氧化鋁價格自2016年四季度初2000元/噸回升至3000元/噸，開工率也從82%上升至90%以上，2016產量較2015年增加135萬噸，小幅增長2.3%.
我國氧化鋁2016年進口量下降136萬噸，國內產量凈增加135萬噸，因此整體來看供給量基本保持不變，約為6300萬噸，而根據(jù)數(shù)據(jù)，2016年氧化鋁總需求量較2015年增加約258萬噸，約為6402萬噸，供給缺口為102萬噸。
2017年氧化鋁供給方面：
1）新增產能約為615萬噸，而這些新建產能投放大概時間在二季度，短期仍不能滿足供給缺口；
2）目前開工率以及產能利用率已到近6年歷史高位，依靠繼續(xù)提升開工率來提升產量的空間已非常有限；
3）關停產能已經復產760萬噸，未來復產空間有限，再加上環(huán)保限產因素，比如近期《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》征求意見稿中涉及削減山東、河南和山西3省氧化鋁生產企業(yè)產能的50%，對應國內30%以上產能，如果嚴格按照此執(zhí)行，必然供給將大幅短缺，由于環(huán)保高壓，相關復產或者新建產能投放面臨較大阻力；
4）進口氧化鋁方面，由于國內氧化鋁價格高企，預計進口氧化鋁量將從2016年300萬噸上升至350萬噸。
而氧化鋁需求方面，電解鋁新建產能持續(xù)推進，預計如果按照預期計劃投放，2017新增電解鋁產能310萬噸，對應600萬噸氧化鋁需求增量。綜合來看，鋁融網(wǎng)預計2017年氧化鋁仍然供給緊張，缺口大約為尤其是在新建產能投放之前。
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